Le Minarchiste Québécois

Contrairement à ce que peuvent imaginer certains détracteurs, qui préfèreraient mourir plutôt que d’admettre qu’un libertarien puisse avoir raison, les prédictions d’économistes et experts financiers comme Peter Schiff, Mark Thornton, Frank Shostak, Stefan Karlsson et Robert Wenzel ne sont pas le fruit du hasard. C’est parce que contrairement à beaucoup d’économistes, ils comprennent mieux les mécanismes des bulles spéculatives et ont su reconnaître la bulle immobillière et prédire les conséquences de l’éclatement de celle-ci.

Voici ce qu’ils ont vu que les autres refusaient de voir:

• Un taux d’endettement hors de contrôle: Les américains ont profité du boom immobilier pour refinancer leurs maisons et obtenir une seconde hypothèque, pour ensuite faire de l’hyperconsommation. La dette des familles américaines est passée de 680 milliards en 1974 à 14 trillions (mille milliards) en 2008, après avoir vu son total doubler depuis 2000. En 2008, les familles américaines ont en moyenne 13 cartes de crédits et 40% reportent un solde au mois suivant. Tout ce crédit a sombré pour la majeure partie en consommation et non en actifs durables. Depuis plusieurs années, les américains dépensent pour $800 milliards de plus qu’ils ne gagnent.
• Des critères d’acceptation de crédit trop laxistes : Beaucoup de facteurs, dont la fixation des politiciens américains à encourager l’accessibilité à la propriété, le CRA, la sécurisation des hypothèques par Fannie Mae et Freddie Mac, etc., ont contribué à encourager les banques à relaxer leurs critères d’acceptation, ce qui a donné beaucoup de créances douteuses dans le marché.
• Des taux d’intérêts trop bas, induits par la création excessive de liquidités par la Fed : Après la crise des Dotcoms et le 9/11/2001, la Fed a ouvert les vannes et inondé le marché d’argent créé à partir de rien, sans que la production de biens et services n’augmentent en concert. Ce crédit facile est un des facteurs déterminants à la création d’une bulle spéculative, selon les théories autrichiennes. Dans cette instance, ces liquidités sont aller augmenter vertigineusement les mises en chantiers et augmenté les inventaires immobiliers et ont alimenté un boom immobilier insoutenable.
• Des débentures toxiques : Le recyclage par Fannie Mae et Freddie Mac en débentures appelées MBS (Mortgage based securities), revendues à Wall Street, en particulier aux grandes banques d’investissement sont devenues toxiques lorsque la bulle a éclaté et que de plus en plus de ménages américains cessaient de payer leur hypothèque. La saisie et revente des maisons a ensuite créé des surplus dans le marché qui ont ensuite fait tomber les prix des propriétés comme une pierre. Tous les profits engendrés par le boom se sont évaporés en fumée. Nos économistes ci-haut savaient qu’inexorablement cette bulle allait crever, puisque la FED ne pouvait pas continuer à faire tourner les presses à monnaie indéfiniment sans sérieusement dévaluer le dollar. La demande de crédit a fini par faire monter les taux d’intérêts.

Selon la théorie autrichienne, les booms sont créés par une expansion monétaire des banques centrales, ce qui favorise la création de bulles spéculatives. Tôt ou tard, le marché revient sur terre et les bulles crèvent. J’ai trouvé un graphique qui fait une bonne démonstration de cela. Notez la concordance du pic immobilier avec la chute des taux de la Fed, ainsi que l’éclatement de la bulle avec la hausse du taux directeur.

Indice des prix immobilier (bleu) vs Taux directeur de la Federal Reserve (rouge)

Et il y en a qui doutent encore de la responsabilité de la Fed dans cette histoire.